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香港为什么那么香

2018-11-01 11:23:54

香港为什么那么香

上世纪60年代末期,香港已经从转口贸易港成功转型为出口加工制造+贸易航运中心。但是,金融(服务)业还不是主业,证券市场也处于蛮荒纪元——整个市场上交易的股票只有数十只(主要是英资的汇丰、置地、九仓、太古船坞等),经纪几十人,流动性极度匮乏。

1961年,香港股市交易额曾一度突破10亿元大关(合14.14亿港元)。当时的这一历史新高主要是因为怡和洋行(香港历史悠久的英资洋行)上市所致。怡和控股发行90万股,每股16港元,超额认购达到56倍,开市价即达31.25港元。然而第二年,香港股市的交易额又回落到8亿元以下。随着越南战争、中东战争的爆发,英镑贬值,加之本地的银行挤提事件,股市交易额一路下滑到4亿港元。

市场之缺乏深度,可从一个小事上看出端倪:当时的“经纪”是一门垄断性的职业,佣金大约在0.75%~1%。客户要参与到证券市场的交易中,需要向“经纪”的“跑腿”下单,这些“跑腿”用自己的资产担保其客户,然后才可通过经纪进行买卖。

上世纪60年代香港的混乱社会秩序,使得港英当局下决心调整政策,一是零容忍地打击腐败、整肃警队(后来香港TVB剧集里神通广大的“廉政公署”就正式成立于1974年。当年廉署招募大学毕业生达到6000港元一月,相当于一个普通白领的10~20倍的薪资)。“廉政风暴”过后,港英当局逐渐转轨为现代化透明化的高效政府。法治社会雏形渐现,为后来进一步的金融贸易自由化打下了坚实的基础。二是开始重视民生建设,加大基础设施投资,强化华人参政。这一系列政策的效果极其显着——香港经济增速进一步加快,华资迅速崛起,开始在房地产和金融业初显峥嵘。

这是香港个专门以华人为对象的证券交易所,打破了外资在证券市场一统天下的格局。以此为起点,香港的证券市场进入了群雄逐鹿的“四会时代”:1971年成立的“金银证券交易有限公司”(金银会),1972年成立的“九龙证券交易所”(九龙会),早的“香港证券交易所”(香港会)。四会争相放宽上市条件,争取上市企业,同时经纪行业的竞争性大增,下调佣金,提供保证金(俗称孖展,margin)业务。

与此同时,香港开始实施十年建屋计划(1972年)和居者有其屋计划(1976年),香港的土地价格开始上涨,房地产成为了新兴的商业活动。除了银行信贷业务外,按揭服务又成为新的金融业成长点——不断攀升的房屋价格反过来再刺激了投资的需求。金融业和房地产业之间形成正向的螺旋,形成强大的力量,推动着香港从制造业迅速向金融服务业转型。

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